解读:上海和深圳300股指期货交易的机制和合约分析

所谓的股指期货是指以股票指数为主题的期货。双方交易是一段时间后的股票指数价格水平,并且通过现金结算差额进行结算。通过逐一解释在中国金融期货交易网站上发布的模拟交易 期货合约规格期货开户,可以了解并理解股指期货的交易机制和交易特征。合约规模和参与门槛指数期货实施保证金交易和按市价计价交易结算系统。所谓的保证金交易意味着投资者只要支付一定比例的合约规模就可以买卖合约。所需的支付金额由保证金水平确定,合约大小由指数价格水平和合约乘数确定。根据暂定模拟交易合同表(下同),每点乘数为300元。根据1378年9月20日的沪深300指数收盘价,合约大小为41.34万元。根据模拟交易合约表沪深股指期货合约,保证金水平为8%,合约的初始付款为41.34 * 8%=3.310,000元,称为初始保证金。该表反映了当指数为1400点时,不同合约乘数和保证金比率下的初始保证金水平。乘数越大,保证金比率越高,所需的初始保证金就越大。可以看出,如果合约乘数为300期货公司,保证金为10%,作为股指期货的投机者,在1400点的指数水平上,100%全仓操作至少需要比4.多2万元;如果将头寸控制在50%的水平,则至少需要8.40,000元。

对于现货市场中的套期保值者,假设其现货头寸的β系数为1,则至少要有420,000个证券市场价值和4. 20,000个或更多现金才能开立股指期货头寸。对于中小型投资者,在此阶段参与对冲几乎没有实际意义。 交易结算系统和头寸管理所谓的按市计价是指购买合同后,每天都会以结算价计算并结算手头合约的损益。可以提取账面利润,但账面亏损是两天开始前的第一个必填项(即追加保证金)。根据模拟交易合约表,当日的结算价格是指某个期货合约的最后一小时的加权平均价格。值得一提的是,结算价格和每日收盘价通常是不同的,除非最后一小时价格保持在同一水平。每日损益是根据当天的买入价和结算价计算的,其中包括历史仓位的损益以及当日的未平仓头寸的损益。当日开设头寸的损益主要受相关指数波动的影响。保证金交易和按市价计价制度可能导致投资者面临被迫平仓的风险。当基础指数波动太大且投资者的损失超过保证金水平且无法在指定时间内弥补时,将根据已发布的交易规则强制平仓。一般而言,为了防止因强制清算而造成的不可弥补的损失,投资者应避免持有全部头寸的期货合约。下面我们通过分析上海和深圳300指数的波动性来讨论合理的持有量。根据历史数据模拟,持有期货多头头寸的损失每天大于或等于8652元的概率为5%,持有期货空头头寸的损失更大的概率为5%。每天等于或等于9450元。

如果投资者希望当日95%的时间不要求追加保证金,则该账户至少需要持有33600 + 9450 = 43050元,头寸水平约为78%。如果投资者希望在95%的情况下连续两天不要求追加保证金期货交易,则头寸水平必须控制在60%。如果投资者希望该指数当天上涨或下跌超过10,000元人民币,则头寸水平约为50%。因此,如果投资者想进行期货交易,则需要预测其打算持有期间股指的变化,并且要做好基金管理以防止小概率事件的发生。打破资本链并被强行清算。损失是无法弥补的。合同的时效性合同在一定时间后规定交易。时间到期后,必须交付合同。交货后合同将被除名。期限的长短由合同月份决定。根据模拟交易合同表,CSI 300 期货的合同月份是当月和下个月的两个连续的季度月份。因此,CSI 300股指期货合约的最长期限为六个月。当前的主流股指期货合约月份包括两个连续的八个季度(S&P500),四个连续的季度(KOSPI200和CME的Nikkei 225)),三个连续的季度(Nasda Gram 100合约和European Stoxx 50指数)以及当月和下个月的两个连续的季度月(恒生指数期货和中证300 期货)等。一般而言,由于远期市场的不确定性较大,最近一个月的合约是最活跃的。不同的合约月份设计方案会导致列出的交易个合同数量不同,并带来一种新的套利交易利润模型。

对于投资者而言,可以将不同的定期合约用于市场内价差交易,以赚取无风险收益。预防杠杆交易风险由于使用保证金交易,股指期货具有杠杆作用。例如,沪深300的保证金为合约价值的8%,这意味着杠杆比率为12.5倍。杠杆比率越高,由指数波动引起的损益波动越大。为了防止市场反应过度,上海和深圳300 期货合约采用了涨跌停板和断路器机制,以确保交易的有序发展。沪深300指数期货的价格限制是前交易天结算价的正负10%。合约的最后一个交易日没有价格限制。保险丝机制是指在达到价格限制之前为某个合同设置保险丝价格,以便合同买卖价格只能在此价格范围内保持一段时间交易。沪深300指数期货合约的断路器价格为前交易天结算价的正负6%。当市场价格达到6%并持续一分钟时,将激活断路器机制。在接下来的十分钟内,卖出买入价只能在6%之内,交易将继续,超过6%的订单将被拒绝。投资者可以利用这段宝贵的时间冷静思考并最大程度地减少损失。十分钟后,价格上限扩大到10%。改变单边市场格局在股指期货之前沪深股指期货合约,投资者在现货市场上做空,基本上只能选择减仓或不进入市场。结果,他们无法赚钱,只能避免他们认为的风险。但是股指期货开放后,投资者可以选择做空股指期货以达到短期获利的目的,从而有效地改变了以前的单边市场的格局。

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