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即将上市:转发和期货定价。ppt

第3章远期交易和期货定价远期交易和期货市场概述远期外汇合约(远期合约)是指双方同意在将来的特定时间以特定的价格买卖一定的金额的交易。某些金融资产。如果信息是对称的,并且合同双方对未来都有相同的期望,那么合同签订时,双方选择的交货价格应使合同价值等于零。这意味着您可以免费买入或卖出远期合约。远期价格和远期价值我们将使远期合约价值为零的交货价格称为远期价格。远期价格与标的现货价格密切相关,而远期价值是指远期合同本身的价值期货配资,其由实际远期价格与理论远期价格之差确定。签订合同时,如果交货价格等于远期理论价格,则此时合同价值为零。但是,随着时间的流逝,远期理论价格可能会发生变化,而原始合同的交付价格无法改变,因此原始合同的价值可能不再为零。产生远期合约是为了满足避免现货风险的需求交易。远期合约是非标准化合约。更大的灵活性是远期合同的主要优势。在签订远期合同之前,双方可以就交货地点,交货时间,交货价格,合同规模,标的质量和其他细节进行谈判,以便尽可能满足双方的需求。远期合同的弊端首先,由于远期合同没有固定和集中的交易位置,因此不利于信息的交换和传递,不利于形成统一的市场价格,市场效率高。低。

第二,由于每个远期合约都非常不同,这给远期合约的流通带来了更大的不便期货定价公司,因此远期合约的流动性很差。最后,不能保证履行远期合同。当价格变动对一方有利时,另一方可能无法或不真诚地履行合同,因此远期合同出现违约的风险更高。金融远期合同的类型远期利率协议(Forward Rate Agreements,简称FRA)是指买卖双方同意自约定的期限起的一定期限内,按约定的利率借用特定货币确定的金额的协议。未来。名义本金协议。所谓远期利率是指当下未来某个时期的利率。例如,14远期利率意味着一个月后开始的3个月远期利率。一般而言,如果当前时间为t期货定价公司,在时间T到期的即期利率为r,在时间T *()到期的即期利率为,则可以通过以下方式获得时间t期间的远期利率:公式如下:连续复利假设金额A以利率R投资n年。如果每年复利一次,则上述投资的最终值为:如果每年计算m次复利,则最终值为:当m趋于无穷大时,称为连续复利。此时的最终价值是远期外汇合约。远期外汇合同是指双方同意在将来的某个特定时间以商定的远期汇率买卖一定数量的外汇的合同。

从远期开始,远期外汇合约又分为直接远期外汇合约(直接远期外汇合约)和远期外汇综合协议(远期合成综合协议,简称SAFE)。 。远期股票合同远期股票合同是一项协议,在将来的特定日期以特定价格交付一定数量的单个股票或一揽子股票。金融期货合约(金融期货合约)是指双方同意在未来的约定日期根据约定的条件(包括价格,交货地点,交割)买卖某种标准数量的某种金融工具的协议。方法)标准化协议。合同中指定的价格为期货价格(期货价格)。财务期货 交易 期货合约的特征全部在交易中进行,交易双方都不直接联系,而是分别与交易的清算部门或特殊清算公司结算。 。 期货合同的买方或卖方可以在交货日期前对冲交易期货,以结束其期货头寸(即清算),而无需最终实物交割。 期货合同的合同大小,交付日期,交付地点等均已标准化期货开户,也就是说,合同中有明确的规定,无需双方进行谈判。 期货 交易是每天结算的,而不是一次性结算,买卖双方都必须在交易之前在经纪人公司上开设一个特殊的保证金帐户。

财务期货合同的类型根据主题而不同。金融期货可以分为利率期货,股价指数期货和外汇期货。利率期货是期货合约,其中指数资产的价格取决于利率水平,例如长期政府债券期货,短期政府债券期货和欧洲美元期货 。股票价格指数期货的主题是股票价格指数。外汇交易的主题期货是外汇,例如美元,德国马克,法国法郎,英镑,日元,澳元,加元等。期货市场的功能转移功能价格风险。价格发现的功能。 期货合同和远期合同之间的标准化程度不同。 交易默认风险因地点不同而不同。价格确定方法不同。演奏方法不同。价格与期货价格之间的关系当所有到期日的无风险利率不变且不变时,相同交割日期的远期价格和期货价格应相等。当基础资产的价格与利率呈正相关时,期货的价格高于远期价格。相反,当基础资产的价格与利率负相关时,远期价格将高于期货价格。非收益资产远期合约的定价资产组合A:远期远期合约加上现金金额Ke-r(T-t);投资组合B:标的资产的一个单位。 f + Ke-r(Tt)= Sf = S-Ke-r(Tt)非收益资产远期合约的多头头寸价值等于基础资产的现货价格与基础资产的现值之差交货价格。即期平价定理F = Ser(T-t)对于非收益性资产,远期价格等于相关资产即期价格的最终价值。

假设F> Ser(T-t),即交货价格大于现货价格的最终价值。在这种情况下,套利者可以在T-t期间内以无风险利率r借入S现金。然后使用S来购买基础资产的单位,并同时以交割价格F卖出该资产的远期合约。在时间T,套利者可以使用基础资产的一单位进行交割支付F现金,并返还贷款本金和利息Ser(Tt),从而实现F-Ser(Tt)的无风险利润。如果为Fr,如果标的资产的系统性风险小于零,则y

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