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即将发布:期货指数折扣将进一步收敛

摘要

[期货指数的折价将进一步收敛]自7月以来,A股市场继续大幅上涨,大型金融部门集体上涨并加速了指数上涨。股指期货市场也表现良好,三个主要品种继续全面增强,并且某些IH合约曾经有一天的每日涨停。 (期货每天)

自7月以来,A股市场持续大幅上涨,大型金融业集体飙升并加速了该指数的上涨。股指期货市场表现也不错,三个主要品种继续全面增强,并且某些IH合约曾经有一天的每日涨停。

我们认为,这一轮市场增长的动力一方面来自宏观经济的持续改善,另一方面来自家庭财富流动和外国持续流入的资本效应。首都。在宏观经济学方面股指期货贴水收敛,最近发布的一系列数据表明,在这种流行病的影响下,我国经济正逐渐摆脱最困难的时刻。除了先前公布的5月份投资和消费数据继续改善之外,我国6月份的PMI最近宣布为50.9%,已连续4个月保持在扩张范围内。在资金方面,整体市场流动性松散导致该银行的理财收益率,余额宝和其他货币基金收益率持续下降。在住房和非投机的背景下,股权资产的相对吸引力进一步增强,居民储蓄和搬迁的趋势有所增加。这也反映在今年上半年公共基金发行的普及上。此外,北方基金现已成为市场上重要的增量基金之一。今年上半年,全国流入人民币1,182亿元,超过去年同期的人民币964亿元。我们认为,在全球宽松的背景下,A股的分配价值已经存在很长时间期货配资,外国资本持续流入A股的趋势将保持不变。

短期内,在市场情绪的推动下,该指数仍具有上升动力,但市场基本面尚未支持趋势上升趋势行情。一方面,尽管国内流动性仍然宽松,但与以往的洪水灌溉情况有所不同,今年总体上更为谨慎。另一方面,尽管经济正在复苏,但增长的复苏仍然缓慢。尽管外部流行病和中美关系的影响已经减弱,但仍将限制风险偏好。我们认为,中长期A股基础雄厚,但该指数短期内呈现强劲趋势的可能性仍然较低,投资者仍需保持谨慎。

受今年上半年疫情的影响,市场不确定性显着增加,投资者对冲股指期货的需求也有所增加。上半年市场规模增加,机构分组现象明显。 ALPHA带来的持续超额收益使市场中立策略逐渐增加了对冲需求。套期保值需求的增加大大增加了上半年股指期货的基础,IC合同的年化折价长期以来一直保持在10%以上。

随着整体市场行情的发展,激发了投资者长期的热情,相应的对冲需求也减少了。股指期货的基础开始迅速收敛,股指出现了。 期货溢价现货指数的情况。在短期内,由于市场仍然很热,并且该指数还有进一步上涨的势头,因此并不排除股指期货的折扣会进一步收敛。

最近,价值股急剧反弹,上海证券交易所50强和上海深圳300强势均表现强劲。股指期货从股指期货来看,IH和IF的趋势明显强于IC,尤其是IH / IC的反弹最为明显。我们认为短期价值股票行情的反弹尚未结束,IH和IF的趋势可能会继续强于IC的趋势。但是,从中长期来看,成长型股票将继续占主导地位,IC趋势将保持相对强劲。

上半年,A股板块走势明显不同。占IC相对较高比例的制药和技术增长部门出现了大幅增长,而受宏观经济严重影响的价值蓝筹股表现却不尽人意。其中,房地产期货配资,非银行金融和银行指数加权板块均下跌约10%。从估值水平来看,上半年的细分市场也存在类似的差异。制药,食品和饮料以及技术增长领域的估值处于历史最高水平,而房地产和银行等指数加权行业的估值则非常低。

从短期来看,在增长部门大幅增长的情况下,停滞价值部门在这一年的补充增长行情有点出乎意料,但却是合理的情况。反弹的原因发生在7月初,一方面是因为中央银行变相降低了利率,另一方面期货,由于半年末是机构调整头寸的窗口之一。但是,当前的宏观经济复苏仍然疲弱,价值周期部门缺乏实质性的积极推动作用,中长期来看,增长部门仍然很繁荣股指期货贴水收敛,因此由于缺乏外部因素,很难改变市场风格。

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