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专业知识:股指期货的长期辩论和短期辩论_数学_自然科学_专业信息

股指期货的长短辩论/胡玉月[期刊名称]投资北京[年(册),发行] 2015(000)008 [总页数] 2本轮A股冲击的速度,范围,范围和深度远远超出了大多数人的预期,政府已采取果断行动来挽救市场,以免引发系统性的金融危机,许多人在谈论股票和期货,但它却使人们感到可悲的是,尽管中国的期货市场已经建立了20多年,并且已经成为世界上最大的商品期货市场,但许多人仍然不知道关于期货的知识还不够多,他们的理解仍然很模糊,存在很多偏见和误解,甚至“谈论未来”,都将期货等同于卖空。没有“裸卖空” 股指期货不管期货,只要是期货,多头和空头总是平衡的,即,即所谓的“必须有更多和空头,并且多头和空头必须相等。”总体而言,期货市场没有形成额外的空头头寸,也没有必要增加额外的多头头寸。股票市场,并不一定会产生向上推力。这也可以理解为期货市场是“自我革命”的中性市场,如果期货空头头寸抑制了市场,那么股指期货,将有相等数量的期货多头自愿出现。并有意识地上升并最终实现自我平衡。例如,自6月15日以来,股指期货的每日仓位已超过3000亿元。这意味着,多头和空头的规模都不过3000亿元,市场的净头寸是0,不是太多,不是空头,是公正的。

说到“ 期货可以卖空裸”,人们甚至更加傻眼了。裸卖空是现货概念,是一种证券借贷。如果您借用一张优惠券然后出售,那是正常的证券借贷业务。您没有优惠券,但可以先出售,然后再购买以退还优惠券。这是赤裸裸的卖空。赤裸裸的卖空凭空增加了供应(可以出售的证券来源),这可能给股票价格带来一定压力,特别是在市场信心不足的危机期间,其影响可能更大。美国没有赤裸裸的卖空活动期货开户,而我国没有赤裸裸的卖空活动。 期货根本没有赤裸裸的卖空概念。进一步看,在2008年全球金融危机期间,美国和其他市场的“卖空”是“裸卖空”,但世界上没有市场限制股指期货 交易。占主要部分的期货套期保值空头头寸是现货多头头寸。每个人都害怕期货空头。让我们分开期货的空头位置并仔细观察。但是,我们必须清楚地看到并理解期货,并且必须将期货与现货Look关联起来。 期货空头仓可以分为三类。一种是空头套利,另一种是空头套利。这两类空头卖出期货的原因是因为它们持有现货,并使用期货套期保值以对冲价值或赚取现货价差。它们实质上是现货多头,也就是说,他们的期货空头对应于现货多头,即股票市场上的真实货币。不,他们限制他们的期货空头头寸,那么他们的现货多头头寸将没有根源,将被出售。在我国的股指期货市场中,这两种类型的空头头寸占空头头寸的60%-70%。它们是空头职位的主体和代表。它们主要由各种投资者,特别是机构投资者持有。他们在股票市场上拥有很长的头寸,例如自营订单和资产管理订单。

机构持有更多期货空头头寸以便轻松持有更多股票。它们是股票市场上真正的长期力量。从目前情况看,这种仓位规模约为2000亿元。换句话说,至少2000亿元人民币股票头寸的“根”在期货上。一旦基金会变得松散和不稳定,这些股票就必须出售。在最近的市场调整中股指期货为什么多空失衡,我们还看到,一旦限制期货 交易切断了套期保值渠道,股票市场就会变得更加恐慌,跌幅可能更大,即所谓的“止损”。保险而变得更加恐慌。”国际金融之父Melamed曾警告过我们:如果没有股指期货,股市将跌得更糟。 股指期货是防火墙和股市的避风港。没有股指期货,这种股市崩盘确实会导致由股市崩盘引起的系统性风险。 期货投机性做空是市场建设的有益组成部分。期货市场中的第三类空头是投机性做空。他们对股票市场的未来趋势并不乐观,因此他们寻求通过投机和卖空来获利。如果您必须寻找卖空权,那么您最多只能算出这些投机性卖空。但是有四点值得注意:首先,这些人在做空市场的压力下,选择在期货中发布而不是现货市场。也可以说期货市场转移带来了属于现货市场的空头压力。 。仍然是影响期货市场运作的现场因素。这些人的观点是客观存在的,并不是因为期货。其次,期货投机性空头数量有限,仅占股指期货持仓量的30%-40%。目前,其面值约为1000亿元,相应的真实货币(保证金)为100亿元。与之相比,与拥有5万亿资本和50万亿市值的股市相比,它太小了,根本没有任何影响。

第三,期货投机性多头头寸占股指期货头寸的90%以上,远大于期货投机性空头头寸。换句话说,期货投机群通常是净多头而不是净空头。这是期货投机(净多头头寸),然后是期货套期保值(净空头头寸)。没有投机性对冲,就不会有交易对手,该功能将变成一纸空文。第四股指期货为什么多空失衡,我一直对“恶意卖空”一词感到困惑和困惑。市场行为是多空,它对善与恶有何作用?恶意和商誉是相对的。既然有恶意做空,是否有商誉做空?这次,政府采取了果断行动来挽救市场。严格调查恶意卖空是重要的一步。如果发现恶意卖空可能涉嫌市场操纵,内部人员交易,虚假信息的制造和传播以及金融欺诈,则属于非法卖空。但是,只要不是违法或不操纵的话,多头和空头就不应直接与道德联系在一起。任何做过期货的人都知道,多头和空头都可以赚钱,他们也可以亏钱。因此,期货投资者更加理性。相反,大多数股东乐于上涨,不喜欢下跌,支持多头而反对空头。但是,市场如何只能涨而不能跌,只能买而不卖,它有多空?正是由于过度的杠杆作用,鼓励和吸引力,今天的股市发生了重大调整。总而言之,我国的期货市场经历了太多的风,雨,冷,暖,并且处于蓬勃发展,功能更加突出的良好局面。 期货肯定有一些地方需要改进,并且市场管理必须不断优化。但是,作为社会和经济风险管理的重要组成部分,我们必须坚定不移地关心和加快发展。换句话说,期货“您的手中有太多空间,而您的心脏中没有太多空间”。如果您这样做期货期货公司,则必须保持冷静。如果您不执行期货,则必须以冷静的心态对待并理解它。知道。 (作者:北京工商大学证券期货所长,教授在此代表个人观点)。文献[来源] beijing_thesis / 25.html

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