事实:股指期货有情况!是看涨情绪上升还是有人在套利?

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最近,沪深500 股指期货(IC)的折扣已大幅收窄。

通常来说,对期货的折价的加深通常意味着投资者对市场的未来趋势趋于悲观,而折价的趋同则意味着市场情绪正在改善并且乐观情绪在上升。这次也一样吗?

中证500期货指数合约的折价大幅收窄

从100点以上的折扣到目前的30点,沪深500 股指期货主合约(IC2011)的折扣已被大幅降低。IC2011年11月3日收于6209.)。 2,收盘价6241.77仅比当前指数低32.57点。

“最近,IC贴现率继续收窄,这主要是由于活跃的证券借贷交易推动了对长期指数套期保值的需求,这导致了当前利差的收敛。”一些市场参与者表示,近期资金水平对冲需求是导致IC折扣趋同的主要因素。另外,折扣越大,使用价格差的套利空间交易就越大。 “越来越多的量化投资正利用这一优势进行套利。”

自9月以来,证券借贷的市场余额已从707.4.0亿增加到1053.88亿,增长49%,增长率大大高于融资余额的增长。

2019年底,发布了新修订的《保证金交易实施细则交易》,进一步扩大了保证金交易和证券借贷的范围。新增加的目标主要集中在中小型市场价值领域,例如医药,计算机和电子组件。保证金交易交易机制。

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自2020年以来,证券借贷交易在2月市场触底后逐渐增加。在7月市场行情爆发后,证券借贷交易呈指数增长。截至11月2日,证券借贷余额达到1053.88亿元人民币,创十年来新高。

在市场上,确实有一些投资者通过证券借贷出售ETF股指期货套利,同时又购买了股指期货套利。

海通期货投资咨询部研究员徐庆臣解释说,投资者指数ETF债券的成本通常可以大大低于相应的股指期货折价。例如,IC2012合同的当前年度折现率为11%。假设投资者可以在12月18日(IC2012合同交付日期)之前以7%的年化成本为CSI 500ETF债券进行融资,那么投资者可以同时出售CSI 500ETF和购买具有相同合同价值的IC2012合同的融资,而无需考虑交易的成本,理论上可获得4%的年化收益。

一些分析师对股指期货的折扣由于对证券借贷资金的避险需求而急剧下降的观点持有不同的看法。

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徐庆臣告诉中正军期货公司,尽管证券借贷交易最近相对活跃,但其对股指期货的折扣相对有限。例如,证券借贷交易在今年7月也更加活跃,在同一时期股指期货折扣迅速上升,但最近股指期货折扣继续下降。如果使用过去一年的证券贷款销售数据和下一季度的IC合约折现日数据进行回归,则相关系数并不显着,也就是说,从统计角度来看,证券贷款销售并不重要IC合同折扣中的因素。

一些分析师认为,在早期IC大幅折扣背后,正是由于证券借贷的增加使对空头预期的预期扩大了。

“ 7月份市场行情爆发后,融资购买的增长率逐渐放缓并趋于稳定,但证券借贷销售保持稳定增长期货公司,这表明多头和空头头寸的力量正在分化,并且力量根据申银万国当月行业证券借贷情况交易,净证券借贷的前三名行业为非银行金融,电子,医药和生物行业,以及前三名行业净融资的主要是电气设备,汽车和化工行业,该行业表明市场偏向顺周期行业,证券借贷销售增长的持续扩大是导致股指期货折价的因素之一。卖空力量集中在制药,生物和电子行业或加深了IC折扣。” Meierya 期货期货分析师刘颖告诉中正俊。

哪种交易策略更适合普通投资者

证券借贷对冲交易主要分为两类:ETF证券借贷对冲和个人股票证券借贷对冲交易策略。

刘颖说,使用单个股票交易策略可以避免由于震荡行情风险因素而导致的股价下跌,也可以实现股票T + 0的交易策略。使用ETF证券借贷对冲策略可以削弱行情趋势的判断股指期货套利,并获得超过该指数的相对回报。但是,需要注意的是,证券借贷成本较高,对投资者自身的专业知识,交易能力和选股能力有更高的要求。

与股票现货交易相比,期货具有保证金系统,可以节省资本成本并方便投资者灵活地操作资金。对于中等资本规模的普通投资者,请使用股指期货衍生工具交易是一个不错的选择,一方面股指期货可以实现T + 0的双向操作策略,并且股指期货 交易处于活动状态,且日内波动较大范围,可以满足普通投资者避免在盘中交易交易的需要,从而避免隔夜持有头寸的风险;另一方面,对于持有现货头寸的投资者,股指期货也可以用于对冲。 ,股指期货深层贴标投资者还可以考虑购买相关合约以“享受”折扣。”刘莹说。

徐庆臣告诉中正俊,在设计对冲方案时,必须首先考虑对冲方案的可行性。例如,假设投资者持股趋势与CSI 300、SSE 50和CSI 500 Index的趋势没有明显的相关性,则使用股指期货不会产生良好的对冲效果。套期保值比较合适。其次,考虑对冲成本。例如,如果股票持有量的趋势与上述三个指数的趋势高度相关,则有必要比较成本较低的证券借贷对冲和IC对冲期货配资,并选择成本较低的方法。

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