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近期发布:最新的股指期货交易规则和实施细节

一、修订背景和流程

2007年6月27日,中国金融期货交易发布了交易规则及其实施细则。总体而言,现行的交易规则及其实施规则贯彻了中国证券监督管理委员会关于股指期货为“高标准,稳步启动”做准备的精神,与我国目前的金融建设相一致在新兴市场和过渡市场条件下期货市场需求。上述规定发布后,中金公司将遵循中国证券监督管理委员会的统一部署,结合中国资本市场基础设施建设的进展,股指期货模拟交易运输行情的条件和海外金融期货市场发展动态,继续加深准备工作,包括改进业务规则,并于2008年3月开始对业务规则进行修订。交易规则及其实施规则已得到全面分类,反复论证和谨慎处理进行了修订,形成了当前的交易规则及其实施规则,以征求意见。

二、主要修订原则

为确保股指期货的顺利启动和顺利运行,本业务规则修订版遵循“加强风险管理和确保市场平稳运行”,“加强监督和保护合法权益”的规定。与投资者的利益”和“优化基本制度”“设计以提升市场功能”的原则体现在以下几个方面:

首先是确保市场平稳运行,提高风险管理要求,进一步完善相关风险管理体系,主要包括:提高最低交易保证金标准股指期货最新交易规则,修订有关保证金调整的有关规定;收紧限位标准;加强大帐户报告的监管要求;修改强制减雷的实施条件;加强在连续单边市场的情况下采取的风险控制措施的程序要求交易;完善结算担保资金的计算和收取规定。

二是贯彻落实加强市场监管,保护投资者合法权益的要求,进一步加强有关监管措施和要求,具体体现在:加强会员的持续监管,增加会员数量。继续满足交易要求的成员资格要求;加强成员及其高级管理人员和从业人员接受交易自我监管的要求;增强成员对客户交易行为的反应,以加强法律合规性管理;增加日常检查和交易所采取的监管措施的相关内容;包括跨市场操纵和不配合交易的日常检查,作为对违规行为的惩罚;要求会员和客户采取可能影响交易系统安全或正常交易订单的措施如果交易指令以交易形式发布,则交易可以采取相关措施;增加了交易中的惩罚措施,并增加了中止交易代码应用程序接受,限制或中止业务以及调整成员资格类型的惩罚措施。

第三是结合交易和行情条件的模拟,充分发挥股指期货风险管理和价格发现的功能,更好地为现货市场服务,进一步优化股指] 期货基本系统主要包括:为了满足不同交易目的的需求,例如投资者适用性系统,客户资产管理和投机,套利和对冲,交易编码系统得到了改进;为了充分发挥套期保值功能,提高套期定期套期保值效率,简化套期保值申请程序,将套期保值的审批从合同审批改为类型审批;为了避免发生纠纷,请在分层结算系统中阐明交易的建立,有效和识别标准以及结算成员。考虑到断路器系统的复杂性,本修订版中取消了股指期货断路器系统,实施效果的不确定性和市场参与者的接受程度;为了保护会员和客户的商业秘密,交易在交易的每日交易信息中,交易量和未平仓量的披露单位从会员更改为结算会员。

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三、主要修订内容

([一)交易代码发布

为了实施投资者适应性制度并满足不同目的的投资者需求,规定会员和客户可以分别针对不同目的进行对冲,套利,投机等申请。 交易等。交易编码;在为客户开设账户之前,会员必须向客户充分披露期货交易风险,评估客户的风险承受能力,谨慎选择客户并验证客户开户信息的真实性和准确性。安全性和完整性;同时,为了满足证券公司,资金公司等特殊法人实体和其他由家庭管理资产的特殊法人机构的要求,关于证券公司,资金公司的规定,合格的外国机构投资者以及其他法律,行政法规和细则规定,需要单独管理资产的特殊法人实体可以根据每个帐户管理的资产组合,申请相应的交易代码。

([二)交易的建立,有效和识别依据

为了避免关于交易的成立,效力和确定的争议,期货交易的设立,生效时间和确定标准已添加到“ 交易规则”中。规定在匹配并提交买卖声明后,将建立交易。符合交易规则要求的交易将在建立时生效。买卖双方必须确认交易的结果并履行相关义务;根据交易的规定,对于交易所达到的规则,交易结果应以交易系统中记录的交易数据为准。

([三)完善了有关竞标交易的规定

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进一步完善有关交易竞标的规定,规定股指期货竞标交易采用两种方法:电话竞价和连续竞标。呼叫拍卖是一种用于在指定时间段内买卖接受的订单的一次性集中招标方法。连续拍卖是指一种用于连续匹配贸易订单的投标方法。 期货竞标交易交易根据价格优先和时间优先的原则进行匹配。以限价价格申报的订单应按照清算优先权和时间优先权的原则进行匹配。为了防止某些成员和客户利用技术来影响交易系统安全和正常交易订单,请添加“成员和客户以可能会影响交易系统安全的方式发布交易指令。 k4]或正常的交易顺序交易可以采取相关措施”。

([四)成员变更业务下的职位转移

股指期货为成员实现分级结算系统。当交易个成员更改结算成员并更改会员资格时,它们两者都可能涉及交易个成员与委托结算成员之间的职位。对应于交易保证金的转移,本修正案在“结算规则”一章的“ 交易成员更改为结算成员”一章中增加了成员身份更改下的头寸转移,并且章节名称更改为“委托头寸”结算关系变更下的转移”,全面规范头寸转移业务。

([五)保证金制度

为了加强风险控制,股指期货最低交易保证金征收标准已从10%提高到12%;为了确保交易调整后的保证金水平在单边市场上的相关性,修正案对交易调整后的保证金限制条例在边境市场上。关于“风险控制措施”,即“ Dt 交易日和Dt-1 交易日在同一方向上的累计涨跌幅小于16%,则结算时合同的交易保证金标准为Dt 交易日为12%的费用,根据调整标准,收费标准已高于原始标准的12%”,在某个交易日单边市场上将其更改为期货合约,然后交易可以在当天交易保证金标准的结算期间增加,并删除“没有单边市场保证金返回正常标准的Dt + 1 交易日”,并且“ 交易保证金标准根据强制减雷当天的结算时的正常标准。”

([六)保险丝系统

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在没有采用限价制度的海外市场中,断路器系统作为一种价格波动控制机制,可以在一定程度上平抑市场情绪和平衡市场秩序。中金公司试图在股指期货模拟交易中引入该系统,并进行了大胆的探索。但是,考虑到系统的复杂性,其实施效果的不确定性以及市场参与者的接受程度,实施该系统的条件还不够成熟。此外,我国的股票和股指期货市场已经实施了10%的价格限制制度,并且有相应的制度安排可以防止价格过度波动。考虑到相关因素,此修订取消了“ 交易规则”和“风险控制管理措施”中有关断路器系统的规定。

([七)价格限制系统

考虑到季度月度合同的波动性可能大于最近月度合同的波动性,请参照各种国内商品期货交易的规定,增加了规则“上市的第一天应等于上市基准价格的±20%。如果交易在上市的第一天进行交易,它将在第二天交易返回合同规定的价格限制;如果上市第一天没有交易,前交易天的价格限制将在下一个交易天“振幅”继续实施。

([八)头寸限制和大帐户报告系统

为了进一步加强风险控制并防止价格操纵,头寸限制标准从600手降低到100手。显然,清算会员的头寸限制标准是根据每日结算后某单方合约的总头寸计算的,对冲交易和套利交易的客户编号的头寸应按照交易的相关规定。

为加强对大账户的监管,规定交易名会员或从事自营业务的客户所持仓位由不同的客户编号所组成,客户所持的不同职位应合并在一起;添加“客户的头寸尚未达到相关的大帐户标准,但是在交易认为必要的情况下,交易可能会要求其执行“大帐户报告”。

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([九)强制照明系统

根据“ 期货交易行政措施”第86条,“ 期货价格在同一方向上具有连续的涨跌限制,交易可以调整价格限制并增加交易保证金标准,并根据“减少头寸的某些原则和缓解风险的其他措施”期货配资,将股指期货强制性头寸减少的执行条件更改为“ 期货交易单边市场在同一方向上连续发生”

([十)对冲系统

为提升套期保值功能,提高套期保值效率,简化套期保值申请和审批程序,将套期保值申请和审批单位由分包审批改为类型审批。规定对冲限额自批准之日起六个月内有效,并可在有效期内重复使用。批准的对冲额度可以用于多个月的合同,并且在每个合同相同方向上的对冲头寸总额不得超过该方向所允许的对冲额度。通过此修正案,投资者可以在各种合同中动态分配套期保值,从而避免由于到期而取消合同而频繁申请新的套期保值配额。

(十一)信息披露系统

在交易披露的每日交易信息和会员单位的标准中阐明活跃月份合约的范围,并澄清“活跃月份合约”是“单方持有超过10,000手(包括10,000手)和当月合同”;为了保护会员和客户的商业秘密,将“前20名会员的交易量和未平仓头寸”更改为“前20名清算会员的交易量和未平仓头寸”。

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(十名二)成员及其高级管理人员和从业人员监督

为了加强对会员的持续监督期货,“ 交易可以根据市场发展对会员的业务运营,风险管理,技术系统等提出要求的要求,会员应继续满足以上要求要求”已添加; 《会员管理办法》的一般规定补充说,会员及其高级管理人员和从业人员应接受相关要求,例如交易的自我约束。

(十三)关于日常检查和监督措施

进一步详细交易对会员业务的日常检查,内部控制合规性以及对交易规则的合规性。另外,在交易的成员监督过程中,遇到问题或可能遇到问题的成员可以进行口头警告,书面警告,访谈和对话股指期货最新交易规则,在时限内说明情况,更正订单,进行订单培训,下达定期报告以及要求增加内部合规性检查,专项调查,责令有关人员处罚期货交易,限制或暂停相关业务的条例,并向中国证券监督管理委员会或其派遣机构提交处理和其他监管措施。

(十四)违反规章制度的处罚措施和情况

为了加强对违反法规的处罚,违反法规包括跨市场操纵和成员不合作交易的例行检查;确保实施股指期货投资者适宜性和其他制度,增加对开户会员的违反的“暂停接受交易编码申请”的处罚措施;完善对会员违法行为的处罚针对性,增加“限制或停业”和“调整会员类型”的处罚措施;根据有关法律法规的修订,删除有关条款中的“宣布禁止进入市场”的处罚措施,以确保纪律措施的合法性。

2010年1月19日

END

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