事实:期货公司列出了“前进和后退”

上市的期货公司

进退之间,隐藏了什么秘密?

继南华期货和瑞达期货在2019年在上海证券交易所上市之后,三家期货公司宣布自2020年起进入上市指导期,包括上海中期期货和新湖期货和永安期货。同时,深圳市证监局相关负责人在一次行业会议上表示:“支持合格的期货公司上市。”

有趣的是,最近,有望在业界获得“ A + H”成就的宏业期货宣布暂时撤回发行申请材料。

从期货公司首次公开募股到监管部门的支持,从2019年南华期货的“第一股”到红叶期货的“回报A股”,都是在产业转型的关键时期期货公司,面临许多矛盾和痛点:风险管理业务,监管资本门槛和期货公司资本实力之间的矛盾; IPO集资需求与创收模式之间的矛盾;监管鼓励上市与某些期货公司之间的矛盾尚未达到发行门槛…

风险管理“金兽”

“ 期货公司过去主要是传统的经纪业务。在过去的两年中,它已朝着综合衍生金融服务的方向发展。这对期货公司品牌和资本有更高的要求“为了促进期货公司上市的考虑,深圳期货公司一家证券公司的总经理在接受《中国商业新闻》记者采访时说。

江苏和浙江省的一次采访期货认为,更具决定性的因素是期货公司对创新业务的资本要求。

上市的期货公司

自2012年12月起,期货公司已开始设立风险管理分部公司,重点是场外衍生工具,基础交易和做市。 期货根据行业协会数据,风险管理业务2019年实现收入1780.4亿元,是2013年的55.43倍。

与传统的轻资产经纪业务不同,风险管理业务的迅速发展对资本有着强烈的渴望。种种迹象表明,期货公司这一竞争风险管理业务的新轨道正在逐渐成为“金兽”。

以基础交易为例,在买卖现货商品时其业务模型为期货风险管理子公司,同时期货与衍生品市场进行相反的操作来对冲风险,从而获得期货和现金的综合收益。

“风险管理中的现金套利需要大量现金来匹配,多少现金对应于商品的价值。”经纪部门期货风险管理公司的一位高级主管告诉记者,在现货相关业务中,由于产业链上下游的交易者缺乏流动性期货交易,通常需要期货风险管理子公司。 ]垫付贷款并收取相应的存款和利息。据了解,参与整个过程的期货公司由于预付款而产生了很多成本,同时,货物的交付带来了很多收入,但实际利润却很困难大大增加。

记者注意到,近年来,期货公司通过融资,上市和股东增资获得的大部分资金已用于“输血”风险管理业务。早在2015年,首批在香港联交所上市的两家期货公司就将其部分资金用于资产管理和风险管理等创新业务。例如,鲁征期货筹集的资金的35%用于合并期货经纪业务和发展期货资产管理业务,而40%则用于风险管理业务-“用作鲁正经济的额外资本和贸易扩大商品交易和风险管理业务”。鸿业期货筹集的6亿港元资金中,约有25%用于资产管理业务,而20%用于风险管理业务。

南华期货曾尝过A股市场的“头号汤”,但8亿元的初始融资仍“不解渴”。在登陆上海证券交易所不到一年的时间里,他启动了固定增长计划,为“输血”风险管理业务进行再融资。据南华证券8月17日报道,中国证券监督管理委员会批准了非公开发行不超过8700万股新股的计划。根据其披露的信息,南华期货的固定增资额将不超过15亿元人民币,其中不超过10亿元人民币将用于提高风险管理服务能力,包括风险管理子项目公司的增资。在此之前期货开户,瑞达期货在今年7月宣布,计划通过以下方式增加风险管理子公司公司瑞达新控制资本管理有限公司公司 3.的资本:发行可转债资金5亿元。根据天彦检查,其注册资本从2.5亿元人民币增加到8月3日的6亿元人民币。

今年4月,创元期货出资2.33亿元,增资全资子公司风险管理子公司公司苏州创源和鹰资本管理有限公司公司。注册资本增至3. 5亿元。以前的Chuangyuan 期货到Zi 公司的增资是在2019年1月。

上市的期货公司

除了渴望新业务的资金上市的期货公司,监管机构还提出了期货公司的资本门槛,包括期货公司将最低净资本门槛提高到3000万元,并规定了规模。业务与资本息息相关。以及分类和评级以及创新业务试点的资本要求。

与数百亿经纪人和信托俱乐部不同,截至目前,只有五个期货公司注册资本超过20亿元人民币。去年7月底,中信证券向中信期货增资20亿元,成为最大的注册资本期货公司。

“非常低”的毛利率业务

尽管期货公司对资本的强烈渴望,但上市还有很长的路要走。

我们的记者注意到,南华(k9)和瑞达(k9)已经为IPO做准备了四年,而宏业(k9)也已经进行了两年多的筹备。例如,早在2017年12月26日,鸿业期货就已经预先披露了A股招股说明书。近日,鸿业期货发布了《关于撤回拟议中的A股发行申请的公告》,称其撤回了A股发行申请材料,并将在适当时候重新申请IPO材料。

为什么很难公开上市?上述期货公司总经理分析指出:“首先,期货行业是一个利基行业,普通投资者对此并不了解。其次,资本市场对期货公司利润模型的影响可持续性值得怀疑。 期货公司占交易收益的相对较大部分。行业竞争日趋激烈,期货经纪业务的利润率一直在下降。”

记者注意到,撤回其申请的宏业期货在2019年的净利润比2018年下降了74%。净利润的下降主要是由于商誉减值和净利润的下降所致。手续费和利息收入。根据中国期货行业协会的数据,期货公司的佣金率近年来一直在下降,从2007年的每10,000个0.7降低到2015年的每10,000个0.1。

数据显示,2019年,全国营业收入149 期货公司为275.57亿元,同比增长5.28%;净利润60.5亿元,同比减少4.92%。从A股,港股和新三板期货公司的年度报告来看,该行业的利润普遍下降,包括陆政期货,南华期货,广州期货]等。

期货公司扭转了去年业绩下降的趋势,今年上半年的整体净利润与趋势相比增长了2 2.18%。但是,出色的表现背后隐藏着忧虑:自今年年初以来,主要商品交易研究机构已增加了对会员单位的费用退款,从去年的30%-40%增至约60%。在这方面,业内人士认为“ 期货公司’增加产量而不增加收入’的性质没有改变。”

实际上,除了传统的经纪业务外,那些被质疑盈利能力的人还包括期货公司,他们经常接受“输血”风险管理业务。

在上海证券交易所关于南华期货固定增长的询价函中,直接询问:“在风险管理业务毛利率极低的情况下,其大幅扩张的原因和合理性。”根据《南华》年报,风险管理业务2019年实现营业收入90.84亿元,占营业总收入的95.25%。它是公司的重要收入来源,但毛利率仅为0.92%。同时,其风险管理子公司华南资本的运营成本达到了90亿元。

以一个388吨的棉花基础贸易业务为例,南华期货通过现货交易和期货的卖出操作获得了53 3. 32万元的其他业务收入。 ]侧。其他业务费用产生519.99百万。可以看出,尽管收入很高,但产生的成本也很高,给公司带来的实际利润仅为38830.91元。

南华期货对此回应说:“该行业公司正在大力发展风险管理业务,毛利率低,这与基础交易业务模型有很强的关系。”同时,风险管理业务的发展有利于与工业客户建立业务联系,整合资源,扩大经纪业务规模。

上述期货公司的总经理还分析说,大宗商品贸易业务在贸易环节中的毛利率相对较低。但是,风险管理子公司也可以通过参与商品贸易来开发产业链中的金融服务上市的期货公司,包括供应链金融,大宗商品的价格风险管理等。

5家期货公司尚未达到阈值

事实上,对于期货A股上市,监管机构在过去两年中一再表示鼓励。

中国证券监督管理委员会副主席在2019年第13届期货分析师和场外交易衍生品论坛上发表了明确声明,有必要加大政策力度,大力推动符合条件的期货公司上市。 A股。提高组织的整体实力,培育行业骨干。

“支持合格的期货公司通过交易的上市,NEEQ的选定层次的上市以及引入高素质的股东来丰富资本并实现高质量的发展。”在最近的一次期货行业会议上,深圳市证监局相关负责人说。

上述经纪部门期货公司的总经理在接受记者采访时说:“作为经纪部门期货公司,大多数已经成为上市公司的一部分。政策尚不明确。如果该政策可行,我们可以开始这项工作。”

上述江苏和浙江人期货公司相信许多期货公司受证券公司控制。通常,证券和期货业务涉及横向竞争和关联交易。因此,期货公司 A股IPO的进展缓慢也与股东结构难以满足独立性要求有关。

深圳辖区内有14家期货公司公司,其中有一半是上市股东或在新三板上市。

中信期货,招商期货和平安期货是经纪公司期货,控股股东是中信证券(600030.SH),招商证券(600999.) SH)和平安证券(0231.HK);海南航空期货(83410 4.OC)和混沌天成期货(87110 2.OC)在新三板公司上市;五矿经合期货和中航期货上市公司五矿资本(600390.SH)和中航资本(600705.SH)期货子公司。

就上市门槛而言,A股发行和上市实体必须具有严格的财务指标,例如“最近三个会计年度的净利润为正,且累计净利润大于3000万元”,并且“发行前股本大于等于3000万元”。 。在这3个会计年度内,这14个深圳期货公司,HNA 期货,先锋期货,混沌天成期货,神华期货,前海期货这5 公司净利润为负的情况。此外,金瑞期货在2017年12月预先公开了招股说明书,但由于涉及实际控制人江西铜业的部分业务,最终于去年5月终止了申请。

总体而言,自2020年以来,上海中期期货,新湖期货和永安期货先后宣布启动IPO咨询服务。截至目前,宏业期货和鹿正期货已在香港股票公司上市期货,南华期货和瑞达期货已在A股公司上市,有15家公司上市在新三板。列出了公司。

END

原创文章,作者:期货开户,如若转载,请注明出处:http://www.echogame.cn/128.html

联系我们

97866923

在线咨询:点击这里给我发消息

联系qq:97866923