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市场经验:国债期货交易战略

在本期中,我们将介绍基本的交易国债策略期货,并重点介绍商业银行和保险机构如何使用国债期货进行风险管理。

1、银行和保险机构如何使用国债期货进行套期保值?

在国债期货的对冲操作中,投资者将根据即期头寸在相反的方向上建立期货头寸,以便期货和即期的组合风险尽可能为中性。套期分为长(买)套期和短(卖)套期。长期套期保值意味着投资者在未来购买债券市场的现货时,首先在国债期货市场中购买期货以对冲因利率下降和债券价格上涨而造成的经济损失的风险。空头套期保值意味着投资者首先在国债期货市场中卖出期货以对冲利率上升和债券现货价格下跌所造成的损失风险。

理想套期保值的目标是国债期货交易策略,在一定的利率变动下,期货张合约的数量乘以每张期货张合约的价值的变化=国债组合价值的变化,即。国债期货对冲比率的计算方法主要包括修正期限法和基点价值法。

([1)修改持续时间方法

在到期日,期货的价格收敛到最便宜的可交付国债的转换价格,期货合约的修改期限大约等于最便宜的可交付国债的修改期限( CTD)来计算套期保值比率:

套期比率=

([2)基点值方法

期货合同的基点值大约等于最便宜的可交付国债(CTD)的基点值除以其转换因子(CF),以计算对冲比率:

套期比率=

2、银行和保险机构如何使用国债期货进行期限管理?

国债期货可用于调整投资组合的期限。投资者通常会在预期利率上升时缩短投资组合的期限,并在预期利率下降时延长投资组合的期限。尽管买卖现金债券也可以达到调整投资组合期限的目的期货,但市场影响成本和运营成本相对较大。国债期货具有良好的流动性,交易成本低,可以更有效地管理和调整投资组合期限。假设债券投资组合的期限为D1,而投资者需要将期限调整为D2国债期货交易策略,则需要购买的国债期货合约的数量大约为:

3、国债期货套利交易的原则是什么?

从理论上讲期货配资,国债期货与相关国债现货,不同种类的国债期货或不同月份的合约之间应保持一定的合理价差。套利是指当价格差异偏离合理水平时购买低价资产并出售高价资产的行为,并在价格差异回到合理水平后平仓以获取无风险收益交易

4、银行和保险机构如何使用国债期货进行未来套利?

国债期货套利是指交易,套利者发现期货与现货价格差发生偏离,并同时购买(出售)现货债券和出售(购买)国家债券期货。这种交易方法与基准交易(BasisTrading)更一致,也可以视为国债基准交易。

国债期货的基础是经转换因子调整的国债期货的合约价格与相应的现货价格之间的差,计算公式如下:

基础=国债即期债券价格-国债期货价格x转换因子

长期基准或买入基准是指投资者相信基准会扩大,同时他们购买现货国债并出售总价值等于现货国债金额乘以转换因子的国债期货,并等待基础按计划扩大,然后进行清算。卖空基准或卖出基准是指投资者认为基准会减少,同时卖出国债并购买总价值等于现货国债金额乘以转换因子的国债。 期货,并在按计划减少基础后平仓。

5、银行和保险机构如何使用国债期货进行跨期套利?

国库券期货跨期套利是利用远期合约与最近期合约之间的价格差异的变化,在期货市场中不同月份的同一个月内买卖两个相同类型的期货合约时间,利用利差获利的扩大和缩小。例如期货交易,在2016年11月23日,十年期国债期货合约跨期价差T1612-T1703和T1703-T1706分别为1.01和0.63。如果投资者期望3个月的跨期价差。期限结构保持不变,即T1703-T1706将升至1.01,则跨期价差将很长。

6、银行和保险机构如何使用国债期货进行跨品种套利?

国债的跨品种套利期货通常也称为收益曲线套利。当预期收益率曲线变得陡峭时,购买短期国债期货,并出售长期国债期货;当预期收益率曲线趋于平坦时,出售短期国债期货,并购买长期国债期货。例如,2017年3月,10年期和5年期美国国债之间的利差继续下降,达到自2013年9月美国国债期货上市以来的历史最低点。一些投资者选择创建美国国债期货陡峭的曲线交易,即购买5年期国债期货,出售10年期国债期货,并在10年期和5年期利率缺口时清算头寸以获利恢复正常。

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